精选55句席勒估值法

席勒估值法

1、对于指数而言，PE(这里指预期PE，forwardPE)对今后五年的年化收益的预测力要比对今后一年的年化收益的预测力更强，或者至少说更加具有线性关系。这意味着如果你是用预期市盈率来衡量大盘预期投资回报率的，你也至少得在持股(基金)上沉得下菊花定得下心。

2、博多·舍费尔的《财务自由之路》，针对成年人的理财入门书籍

3、股票池更新：这些拐点股比以往更“性感“了！

4、风险提示：指数过往表现不代表未来，中国股市成立时间较短，上述展示不作为任何投资推荐。

5、由于折扣率体现机会成本，所以我们的折扣率一定要与资产风险的高低相一致，高风险资产就要匹配高折扣率，不然对不起我无数个辗转反侧失眠的夜晚。我听说一般风投给的折扣率一般是30%到70%，杀价是痛下狠手。

6、威廉·莎士比亚(英语：WilliamShakespeare，1564年4月23日－1616年4月23日)，华人社会常尊称为莎翁，清末民初鲁迅在《摩罗诗力说》(1908年2月)称莎翁为“狭斯丕尔”，是英国文学史上最杰出的戏剧家，也是欧洲文艺复兴时期最重要、最伟大的作家，全世界最卓越的文学家之一。

7、举例来说，即使一位投资者非常优秀，在2015年年初判断对了时机，买入A股。他要想获得比别人高的投资回报，还需要准确的在2015年年中卖出A股。而同时将买入和卖出都作对，无疑是非常困难的。

8、NOPLAT就是把EBIT里面的T(税)搞掉，变成EBI或者EBIT(1-T)，但是EBI太难听，所以就搞成了NOPLAT。

9、EV/IC这个估值乘数在估有形资产为王的行业时比较趁手。这样的行业一般要硕大无比的基础设施投资，然后营业利润饱受连年资产折旧残酷的压抑，而在这样的行业里的公司可能一开始都没有啥利润让你能够去进行那几个耳熟能详的估值方法。所以EV/IC就让我们有可能去比较这种苦命的公司，也有可能比较在折旧方式上千差万别的公司。

10、投资者身处社会中，难免受到各种市场和外围因素的影响，因此在作出投资决策时应当保持客观冷静，理性拒绝煽动效应，保持良好的耐心，全面地分析企业的基本面，甄选真正具有竞争实力和发展前景、且估值合理的优质公司，顺势而为，不追涨，不杀跌，切勿盲目透支。

11、认为从“史密斯肥儿得”那里进口可以让成本原料保持平稳，从而不影响盈利大波动。从证监会问询来看：

12、而煤机板块即使没有增长维持现有状态，给12倍的估值应该是合理的，而且今年是煤炭行业景气之年，估值应当有所抬升，也有260-300亿的估值。

13、当年合理估值=近10年年均净利润x无风险收益率的倒数

14、千言万语化成一句话，折扣率一定要有一致性。做到了这一点，剩下的都是艺术的加工。

15、举个例子：某酱油公司目前资产负债所有人权益股价2块，每股收益0.1块，PE该公司通过某种渠道借款50炒房，公司一下子风险提升，如果其他因素恒定的话股价应该应声下跌(costofcaptial资本成本上升，也就是贴现率上去了)，于是PE降低；借款一年后付出利息若干，如果其他因素恒定的话，E减少，PE上升；再半年后卖出房子狠赚一笔，如果其他因素恒定的话，E大增，PE骤降。然后账面上有钱了CEO就要想着怎么样把钱造掉啊，他一想嗯我要成为酱油界的亚马逊，让客户实现O2O从而彻底革命现有的打酱油模式。于是他出巨资搞了个打酱油网站，本来网站出资一部分应该费用化一部分应该资本化，结果这哥们统统费用化一梭子打干净，于是这就是一笔大开销，E又大减，PE又大涨；但到了要报税的时候，美国国税局的规则与GAAP又不一致，报税的时候公司资本化了这个网站，结果税又交多了，形成了递延所得税资产(deferredtaxassets)，那这个之后公司得找机会再搞回来啊(未来交税少了)，结果之后的收益相对又高了，于是——其他因素恒定的话——E上升，PE下降。

16、罗伯特·清崎的其他经典之作，《富爸爸财务自由之路》、《富爸爸投资指南》、《富爸爸不公平的优势》

17、而对于郑煤机而言，是去年5月份入了股票池，但一直没买，都在观察，直至今年1月3日才在其市值200亿时发文，因为当时觉得，长期看有一定的投资价值。

18、朋友说到：其他市场也好不到哪里去。比如欧洲，英国脱欧会对欧洲产生很大影响。布鲁塞尔和英国伦敦之间的脱欧谈判，估计会持续很多时间。日本呢，老龄化严重，经济发展迟缓，政府债务太高。在这种情况下，股市很难会有起色。再回到中国，中国的债务问题令人担忧，一些城市也有房地产泡沫的迹象。总之我不看好A股。

19、最后需要指出的是，通常情况下，上市公司业绩造假案例中，现金是最难造假的，但康得新和康美药业两家公司现金不翼而飞，已经属于赤裸裸的信用污点了。对于股票投资人来说，只有一句话——远离坏孩子；对于基金投资者来说，如果基金经理不把投资者的钱当作自己的钱一样克制尽责，投资者同样要远离之。(上海证券报)

20、瞿秋白在《马克思恩格斯和文学上的现实主义》(1932年)一文中，较早对这两个概念进行了系统的阐释。他认为：马恩提倡“莎士比亚化”反对“席勒式”是希望文学能够揭露真正的社会动力和历史的阶级冲突，而不要只是写主观化的演说；瞿秋白所说的主观化和现实主义有着特定的内涵：“主观主义的理想化——极端的曲解客观的阶级斗争的过程”“现实主义——暴露资本主义发展的内部矛盾的”。

21、从销售收入到归属于企业的现金流之间有层峦叠嶂的道道关口；但就因为原味所以EV/销售却也是较难被会计的不同规则左右(除了确认销售的会计规则)，所以如果对比公司的会计规则有天渊之别，就可以比EV/销售。除此之外，计算过公司现金流的同学都知道公司的现金流经常是变幻莫测的，而销售收入却相对会是一个比较稳定的数字；所以对于那些无盈利的、自由现金流为负或者起伏剧烈的公司，EV/销售会是一个比较好的选择。

22、    无风险收益率没有问题，长期盈利的能力也没有问题，是什么导致了这种方法去估值牧原股份就失灵呢？是市场的不理性？难道是猪周期以四年为周期，用四年均值净利润去拟合更合理？

23、　　只有恒心可以使你达到目的，只有博学可以使你明辨世事，真理常常藏在事物的深底。

24、分享巴菲特的一句话，“所有的投资都是投资国运”，希望我们的，乃至整个世界都能够越来越好，只有这样，我们的投资才能获得更丰厚的回报，我们每个人才能过上更美好的生活。

25、大致来讲，一个基民投资者的决策过程可以分为以上三步。首先，投资者会做一个择时方面的决策，即他会试图决定：现在是不是买入的好时机？什么时候是卖出的时机？

26、当上网搜索“估值”两个字时，能得到各式各样的结果：一些人会讨论如何从企业预期现金流的现值及未来增长来评估其内生性价值；也有人会提到五花八门的相对估值指标，意在以当期类似资产为基础来评估特定资产价值高低；或是讨论各类企业(如周期性、技术型、人力资本型公司等)或各类证券(如股票、期权、可转债等)的不同估值方法等等。

27、关于择时的成功率，笔者写过不少相关文章。有兴趣的朋友可以查阅《竹篮打水一场空：谈谈择时》。

28、在复杂的市场、脆弱的人性面前，对大部分的投资者而言，化繁为简的投资方法，便是定投。定投，投资起点低，同时淡化了入场时机。无论市场行情如何波动，投资者定期投资即可。不同于一次性投资，定投投入的成本计算的是多次投资的平均成本。短期收益不多做考虑，因为即使基金净值短期内暴涨暴跌，投资者获得的都是均值。

29、关于席勒市盈率估值法的应用，笔者也曾经在陕鼓动力这个周期股上实践过，当时在2021年年初时，模拟了公司09-18年、10-19年、11-20年的年均净利润为6-8亿元范围，换算成合理买点市值大致是100亿，卖点市值是210亿左右。

30、北欧地区最大的银行北欧联合银行日前发布禁令，要求员工从今年2月28日起停止比特币和其他加密货币交易；印度税务部门1月22日表示，在一项全国性调查显示印度17个月的加密货币交易额超过35亿美元后，向数十万人发出纳税通知；韩国金融监管机构宣布，自1月30日起，将禁止使用匿名银行账户进行加密货币交易。

31、而且SEG业务方面，随着全球疫情逐步散去，全球汽车行业也会逐步恢复，届时减亏更少。

32、NOPLAT就是把EBIT里面的T(税)搞掉，变成EBI或者EBIT(1-T)，但是EBI太难听，所以就搞成了NOPLAT。

33、二：PE易受非经常性损益(ExtraordinaryItem)的影响。

34、没有把非经营性的资产妥当分割排除出去，比如公司账面上的有价证券投资，这部分应该和现金一起被咔嚓掉。

35、对于周期股应该怎么估值呢？这就要采用席勒估值法了。

36、古古的《穷人缺什么》，它告诉你为什么你是穷人，穷人是怎么思考的。

37、上面我们列举了常见估值方法的优缺点，那么，究竟企业估值怎么来判断呢，我们再来深入分析，通过绝对估值和相对估值法，判断企业真实估值。

38、当然，每个人的决策过程都有其自身的特殊性，不可能千篇一律，但是或多或少都会遵从上图提到的这个流程规律。那么问题来了：投资者做择时的决定，是否靠谱？

39、但是我们广大投资者真实的投资记录是怎样的呢？

40、CAPE的计算公式=总市值/过去10年的平均净利润，这里仍然保持分子上的总市值不变，分母改成为过去10年的平均净利润，优点是能够避免某一两年特殊情况的干扰，比如2020年新冠疫情对世界经济的干扰。

41、受非核心业务扭曲的影响较小(如使用核心EV估值)。

42、 估值与财务！这些基础数据你必须“心如明镜”！

43、陆梅林在《体系和精神——马克思主义文艺思想初探》一文中认为：马恩提出“莎”和“席”这两个概念尖锐地批评了把剧本变成图解观念的唯心主义创作倾向，强调文艺创作一定要从现实生活出发塑造具体感人的艺术形象。陆梅林虽然也提到了“思想性”问题。但他特别指出“现实主义必须具有高度的艺术性”“否则就不成其为艺术”。

44、财报三张表提供了上市公司的分析框架，可以判断出企业的实力、能力和活力。投资者由此及彼，在买入基金时也要进行分析。首先选择有实力并有赚钱能力的基金经理，再追根溯源看基金收益的来源，通过常识去判断收益来源是否能够持久存在。在2015年牛市中领舞的部分基金，后来如流星般坠落，其根本原因在于收益大多来源于博弈和套利。当上市公司价值增长成为市场主流时，它们就遭遇到了强力挑战。

45、上图显示的是在一天内认购额超过100亿人民币的偏股型公募基金列表。我们可以发现一个有趣的规律：所有这些基金都是在两个时间点完成巨额认购的：2006年末/2007年上半年，以及2015年年中。而这两个时点，恰恰是A股市场在过去20年中的两个顶点。

46、如果简单地想通过指数估值来选择投资的进场点，CAPE比PE更具指导性。以中证500为例，持续观测PE变化，则会在2018年7月的时候得到指数估值为2012年以来新低点的结论，如果此时投资入场则会在之后PE倍数继续创新低的过程中而蒙受损失；相比之下，CAPE60观测到的2012年以来新低点出现在2018年10月底，晚于PE观测到的时间。从指数后续的走势点位来看，中证500在这之后很快确立了底部，可见CAPE60揭示了一个相对略优的进场投资时机(中证500在2018年7月-10月继续下跌超过17%)。此外，在今年一季度A股股指全面上演“开门红”的局面下，CAPE60显示出不少指数估值已修复并接近近几年的中部分位区间，相较之下中证500还处在估值修复过程当中，是最近一段时间相对低估的投资标的之一。

47、公司2021年合同负债金额为23亿元，同增46%，主因系预收货款增加，生意确实好做，单子多了。

48、显然，他们的观点比较注重发掘这两个概念的政治内涵。杨柄在《马克思恩格斯为无产阶级创立了科学的文艺理论》一文中则直接指出了这两个概念的政治倾向，认为马恩的目的是要求“文艺为无产阶级的革命斗争服务”，而信中提到的典型“指的是革命斗争中工人”(杨柄在其另一篇文章中还探讨了“莎”、“席”和“两结合”的理论联系)。吴元迈在另一篇文章中认为：马恩其实是希望作家以无产阶级世界观作为指导科学地反映历史进程，并且认为恩格斯“完美融合”的观点是社会主义现实主义的理论先导。

49、昔日貌似明星好公司，转眼成了涉嫌造假坏公司，变化之快让人错愕。对于基金投资者来说，同样让人错愕的还有不少过去几年来的明星基金，尤其是在2015年牛市中的领舞基金，在越过浪潮之巅后，紧接着就是让投资者措手不及的净值暴跌。同昔日高点相比，不少基金净值依然处于腰斩状态。

50、很多投资者，都面临类似的困境。当自己缩手缩脚，思前想后该不该买入时，市场噌噌噌往上直窜。当自己终于定下决心，出手买入时，又不巧碰上市场大跌了。

51、对股票市场有了足够的了解之后，还要学会对资金进行控制，不要觉得股票市场赚钱很容易，把生活费全部放进去了，这样很容易影响到自己的生活。

52、郑煤机主业分为两大块，煤机业务和汽车业务。其中，汽车零部件是从2017年收购而来的。

53、因为我们的折扣率中已经包括了对于债务融资的成本，如果同时再将利息支出(一种债务融资成本)从现金流中排除，那就等于连续折扣了两次，重复折扣。

54、同时，郑煤机开启的混改之路，是河南省国企混改中的“探路者”，做好了是有一定的示范作用的。